居民财富或正面临“去舒适区”——银华投顾每日观点2025.6.19
来源：银华基金投顾 天玑投顾团队
核心观点
往后看，国内货币宽松大环境不变，低利率也有进一步深化的可能，存款、债券等底层资产收益的下降，将带来广义固收类产品持有体验的进一步下滑。
居民或许正在慢慢走出长期固收类资产的舒适圈，转向对股市的关注度，在符合风险承受能力的前提下，或许可以考虑适应包含权益资产的净值型产品。这个大趋势，我们相信是财富市场的发展路径。
今天的权益市场经历一波调整，短期可能维持震荡。结构方面，在符合风险承受能力的前提下，可以考虑灵活做高低切，谨慎追高估值过贵、拥挤度较高的资产，转向阶段性落后、但具备政策支持、长期发展空间良好的板块，比如科技就是我们比较关注的领域之一。（数据来源：Wind，2025.6.19，上证指数下跌0.79%）
昨天的2025陆家嘴论坛上提到：从金融资产配置比例看，当前中国家庭的现金和储蓄占比超过一半，远高于OECD国家约1/3的平均水平。（资讯来源：Wind）
现实情况是，以往通过储蓄可能确实能够获得还不错的资产增值，但随着近年来我国利率环境呈下降趋势，央行多次实施降息操作，降低政策利率，市场利率也在下降。投资者偏好的财富管理方式，如存款的利率已降至非常低的水平。
Wind，月度数据均截至每月最后一个自然日
往后看，国内货币宽松大环境不变，低利率也有进一步深化的可能，或许带来广义固收类产品持有体验的进一步下滑。
在这种背景下，居民或许需要慢慢走出长期固收类资产的舒适圈，转向对股市的关注度，在符合风险承受能力的前提下，或许可以考虑适应包含权益资产的净值型产品。这个大趋势，我们相信是财富市场的发展路径。
另外还有个新闻，金融监管总局人身保险监管司向各人身保险公司下发了《关于分红险分红水平监管意见的函》。要求各公司不得偏离账户资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争。（资讯来源：Wind）
回到股市，今天的市场经历一波调整，市场上行动力或不足，当然国内稳定资本市场政策是重要支持力量，在长期资金入市的指引下，市场重大下行风险或可基本排除，短期可能维持震荡。结构上，此前热门板块这两天开始有退潮迹象，在符合风险承受能力的前提下，可以考虑灵活做高低切，谨慎追高估值过贵、拥挤度较高的资产，转向阶段性落后、但具备政策支持、长期发展空间良好的板块，比如科技就是我们比较关注的领域之一。
银华上证科创板人工智能 ETF（588930）、银华上证科创板人工智能联接A（023550）、银华上证科创板人工智能联接C（023551）为投资者提供了布局科创板人工智能领域的便捷通道，欢迎关注。
同时，一些具备优秀投资能力的主动基金经理及其产品也可以适当考虑，比如银华心怡A（005794）、银华心怡C（014043）。
再来看下今日行情：
A股市场：A股三大指数调整。截至收盘，上证指数跌0.79%，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.36%。全市场成交额12808亿元。（数据来源：Wind，2025.6.19）
港股市场：今天恒生指数下跌1.99%，恒生科技指数下跌2.42%，AH溢价指数上涨1.54%，收131.54。（数据来源：Wind，2025.6.19）
债券市场：30年期国债期货收盘上涨0.16%。现货方面，多数国债收益率基本上行。（数据来源：Wind，2025.6.19）
其他重要信息：
1、北京时间6月19日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。这是美联储连续第四次议息会议决定暂停降息。会后发布的利率“点阵图”显示，美联储官员们对2025年末利率预期的中位数落在3.75%至4.00%之间，即到年底会在当前的基础上累计降息50个基点。（资讯来源：券商中国）
点评：相比3月，6月点阵图显示观点分歧明显更大。重启降息，美联储官员可能需要看到劳动力市场疲软，或是有更有力的证据表明关税导致的价格上涨将相对温和。持续关注相关数据及其趋势。
图：2025年6月点阵图
FOMC、民生证券
2、在美国关税冲击下，日本5月份出口额同比下降1.7%，为八个月来首次下滑，这加剧了日本经济陷入技术性衰退的担忧。数据显示，5月份，日本对美国的出口同比下降11.1%。（资讯来源：券商中国）
点评：全球宏观环境趋于复杂，一方面关税冲击的影响逐渐显现，另一方面近期地缘冲突具备不确定性，在符合风险承受能力的前提下，建议考虑跨市场多元配置，以应对单资产可能的波动。
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一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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责任编辑：张恒星
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